台积电大战三星

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在芯片制造/代工领域,台积电三星代表了最先进的工艺制程,而前者占有超过一半的市场份额。

两家公司的底色是如此不同。

台积电大战三星

三星电子副会长李在镕1月18日因行贿罪被判入狱

全球汽车严重缺“芯”。

大众汽车表示由于芯片短缺它将在第一季度减少10万辆汽车的产量。奥迪、菲亚特、通用汽车等企业也不得不做出了一季度减产的决定。

去年新冠病毒大流行,汽车需求明显下滑,促使汽车供应商削减了计算机芯片的订单。这些芯片负责驱动从泊车传感器、距离传感器、刹车、转向到电动车窗和娱乐系统的各种设备。随着电动汽车的普及以及自动驾驶技术的发展,汽车将越来越依赖芯片。

去年末,全球汽车需求意外复苏,特别是中国市场的反弹,使厂商对关键芯片的需求猛增,而半导体制造商无法满足这种需求。

半导体制造商只有10%的产出用于汽车零部件,他们的最大客户是智能手机平板电脑生产商。抗疫封锁促使对游戏机、笔记本电脑和电视的需求激增,从而推动对半导体的需求飙升,芯片制造商应接不暇。

尽管电动汽车只占全球汽车销量的3%,但IHS Markit的数据显示,电动汽车的半导体组件的价值大约是汽油车的三倍

芯片业本身存在周期,产能落后问题并不是新鲜事,但此次危机更为严重。半导体制造商正在把越来越多的产能用于5G网络、数据中心以及新游戏平台,因为用于这些芯片利润更高,对半导体厂商更有吸引力。

台积电大战三星

芯片短缺让汽车业陷入被动,对芯片制造商却是另一番情景。

长期以来,新款iPhone的发布都意味着苹果芯片供应商台积电(TSMC)的季度销售会得到新的提振。为苹果代工芯片的业务占台积电销售额约五分之一。

不久前,人们还担心,作为世界最大代工芯片制造商的台积电将会受到美国禁止向华为出售芯片禁令的沉重打击。华为此前是仅次于苹果的台积电第二大客户,占其营收大约十分之一。

然而,近期的订单激增是全方位的,而且不会只是短暂现象。订单激增推动台积电第四季度净利润增长23%、至1430亿元新台币(合51亿美元)。

需求将进一步增长。全球汽车业微处理器短缺才刚刚开始显现出来。

采购习惯也在改变。在去年遭遇短缺后,企业纷纷开始大批量购买芯片。

很少有供应商能够达到台积电那样的生产规模。

在台湾上市的台积电股价已从去年3月的低点反弹140%,仍有上涨空间。该集团派发的股息是额外激励。1.6%的股息收益率对台积电来说很轻松。这样的股息收益率显著高于美光(Micron)等国际同行。

英特尔也可能会将一部分生产外包给台积电。 英特尔曾是“创新微处理器制造的黄金标准”,近年在跟上技术变化方面却陷入挣扎。去年7月,该公司在尝试转向基于7纳米工艺的下一代制造技术的过程中遇到了新的障碍。

甚至有重要的投资者向英特尔建议:将最先进制造业务的相当一部分外包出去,甚至完全退出尖端生产。

目前,7纳米以下的芯片微制造工艺只能由台积电和三星电子代工。

英特尔已经在慎重考虑减少在本土生产,而逐渐将自己设计的芯片交给台积电或是三星来制造。

最近,台积电着手开始了在美国亚利桑那州建设大型芯片厂,这不仅将为其美国客户提供更大便利,一定程度上也对英特尔的芯片生产形成了“威胁”。

台积电当然希望拿下更多订单,而不是让它们落入三星手中。

台积电大战三星

继2020年公布了创纪录的170亿美元资本支出后,台积电计划在2021年将资本支出提高37%。这是2010年摆脱全球金融危机阴影后该公司的最高资本支出增速。

按照250亿美元至280亿美元的预测上限以及2021年的营收估算,台积电的支出与销售额之比十年来将首次超过50%。支出与销售额之比也叫资本密集度,2020年的这一比例为37.9%,是过去十年的中位数。2020年营收同比增长31%。

这一井喷式预算表明,台积电可能希望在前期集中大举投入,而不是分散到若干年时间里。因为客户现在就要看到产能,而不是明天。由于芯片供应过于短缺,汽车制造商无法获得生产所需的芯片,只好放慢生产速度。除了尽量满足汽车行业需求,台积电当然也不想让苹果、超微半导体(AMD)、高通和英伟达等客户失望,所以积极地斥巨资加紧建设产能。

台积电首席执行官魏哲家(C.C. Wei)说,到2025年公司营收平均每年将增长10%到15%。这意味着资本支出要增至2021年的水平(即资本密集度重回35%左右的长期目标),大约需要四年时间。这个比例可能会在一段时间内都较高。资本支出即使2022年下降,之后几年仍有可能超过每年210亿美元。

如果台积电真能向英特尔证明自己的价值,那么后者有可能转而采用一种可行的轻资产模式,并缩小自己的制造规模。仅这一点对台积电来说就是长期利好,也足以证明一两年的巨额资本支出用在了刀刃上。

手里攥着大额支票,同时还能从阿斯麦(ASML HoldingNV)和泛林集团(Lam Research Corp.)等主要供应商那里获得设备供应,台积电拥有多个重要筹码。

英特尔已经与台积电和三星电子进行过会谈,打算请亚洲公司帮助生产一些最好的芯片。

三星希望2022年赶上台积电?

三星电子正考虑斥资逾100亿美元在美国得克萨斯州的奥斯汀兴建最先进的逻辑芯片制造厂,以生产最先进可达3纳米的芯片。计划2021年开始兴建,从2022年开始安装主要设备,最早在2023年开始运营。该公司希望这项重大投资能赢得更多美国客户,并帮助其追赶台积电。

英特尔可能从台湾地区采购的任何元器件最早要等到2023年才会上市,并且将基于其他台积电客户已经使用的既定制造工艺。

英特尔与三星的谈判处于更初级的阶段。

三星是内存芯片的领先者,也在寻求在其他更为广泛的芯片业务上挑战台积电。据Gartner Inc.的数据,2017年非内存芯片市场规模增长至2900亿美元,而内存市场则为1300亿美元。三星电子计划到2030年在其半导体业务投资133万亿韩元(约合1210亿美元),以期控制内存以外的部分芯片市场。

三星电子目前已表示将在2022年量产3纳米芯片。意味着三星电子将开始努力在这一年制造行业最先进的半导体,而台积电预计在同一年会跨过这个里程碑。

三星曾是iPhone使用的A系列芯片的第一个制造商,但该公司此次重新推出的计划现由李在镕掌舵,他希望此举将帮助三星在芯片制造、5G网络等先进技术领域打造科技领先地位,从而推动下一阶段增长。

在如此关键的时刻,三星却充满了动荡

2020年,三星电子10月29日发布的第三季度业绩优于预期。不过股价提升并不明显。

台积电大战三星

2020年10月25日,三星集团会长李健熙在首尔三星医院去世,享年78岁。而且,其子李在镕——三星电子副会长此前再次接受韩国检察机构讯问。

李在镕于2017年2月因涉嫌请托时任总统朴槿惠和其亲信崔瑞元(音)帮助其继承经营权并提供298亿韩元贿赂而被公诉。2021年1月18日,首尔高等法院刑事一庭对李在镕行贿案进行重审宣判,判处其有期徒刑两年零六个月,李在镕当庭被捕。

李健熙两次因行贿被定罪,包括贿赂时任总统全斗焕和卢泰愚,但两次均获赦免。 和亚洲一些知名的家族企业类似,李家利用经济影响力维持有利于创始家族的公司架构,这也让他们必须承受由此带来的重负。(详见了却赌王身前事)

受新冠疫情影响,监狱会见暂停四周,探监只能通过电话进行。李在镕在狱中就大规模投资或企业合并等企业长期发展规划进行决策并非易事。同时,他还需在狱中就继承已故会长李健熙所持股票和缴纳遗产税等重大问题做出决策。这将给其带来很大的压力。三星电子管理体系的调整已在所难免,今后有必要建立起一套淡化创始家族的组织架构。

台积电与三星有着完全不同的底色。2017年,张忠谋以85岁高龄从台积电退休,接替他职位的是两位CEO:董事长、联席CEO刘德音,CEO、副董事长魏哲家。没有家族内斗的牵绊,更没有与政治权力挂钩带来的动荡,台积电走得稳健而踏实。

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